何兆飞：伊世顿案及其进展：滥用程序化交易操纵市场的监管思路评释
- 来源：《金融法苑》2020年第3期
- 作者：何兆飞
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关键词： 操纵市场，程序化交易
摘 要: 通过分析伊世顿案判决书和对华鑫期货相关行政处罚及自律惩戒文书, 认定市场操纵的监管思路包括: 获取相关交易优势是进行操纵的必要非充分条件; 影响或扭曲市场价格, 与 其他明确规定的操纵行为具有危害的相当性, 是构成操纵的实质特征; 可由客观行为推定行为人操纵市场的故意; 违法所得的认定较为谦抑, 责任追究相对平缓, 体现了对新型操纵行为惩处的谨慎态度。多部门对华鑫期货采取行政处罚和自律惩戒 “组合拳”, 体现了从严监管和加大违 规成本的监管取向, 但部分处理依据存在宽泛之嫌。从完善我国程序化交易监管机制角度出发, 建议发展与规范并行, 维护资本市场的流动性和人民性; 完善相关规章制度, 特别是以新修订的《证券法》为指导抓紧出台《程序化交易办法》 等规定。
关键词: 伊世顿；程序化交易；操纵市场；司法认定；行政处罚
作 者：何兆飞