叶林、钟维：《证券法》（第五版）| 新书

作者简介

叶林，法学博士，中国人民大学法学院教授，中国人民大学民商事法律科学研究中心研究员，中国人民大学营商环境法治研究中心主任，中国人民大学国际商事争端预防与解决研究院执行院长；兼任中国法学会商法学研究会副会长，北京市法学会民商法学研究会副会长，北京市消费者权益保护法学会会长，马克思主义理论研究和建设工程重点教材《商法学》编写课题组首席专家。

钟维，法学博士，中国人民大学法学院副教授，中国人民大学法学院民商法教研室副主任，中国人民大学民商事法律科学研究中心研究员；兼任中国法学会商法学研究会理事，中国法学会民法学研究会理事，中国法学会证券法学研究会理事，中国商业法研究会理事。

内容简介

证券法的专业性较强，与实践联系密切，是资本市场法律的基石。本书基于我国《证券法》及相关法规、规章、司法解释、自律规则等撰写，阐释了包括股票发行注册制改革，多层次资本市场，程序化交易管理，大股东及董事、高级管理人员减持股份，上市公司收购监管，欺诈发行股票责令回购，虚假陈述侵权民事赔偿，证券纠纷代表人诉讼等在内的最新的证券法律制度并反映了相应市场实践。在内容安排上，本书注重平衡体系性与实用性，在为读者搭建科学、严谨的证券法知识体系的同时，基于对实用性的考虑，以市场实践需求为导向对相关内容进行取舍。

本书既可用于高等学校的本科生、研究生学习证券法，也可以作为实务界人士的体系化参考资料。

第五版编写说明

本书第四版出版迄今，相隔13年。第五版修订迟迟未能完成，最初与我国自2014年前后开始的《证券法》修改工作有关。《证券法》修改工作耗时甚久，直到2019年年底才最终完成。随后，国务院和中国证监会陆续发布与落实《证券法》修改相关的众多证券法规范，尤其是2023年发布全面实行股票发行注册制相关制度规则。此外，最高人民法院也发布了数个重要的司法解释。在2019年《证券法》修改后的数年间，我国证券市场发展迅猛，资产管理产品、资产支持证券以及其他衍生证券层出不穷，北京证券交易所顺利成立，有关上市公司退市、重大资产重组、证券交易方式等的规定日渐完善。第五版希望继续跟进这些重大变化。

相较于第四版，第五版在结构和内容等方面作出了重大调整。2019年《证券法》采纳了证券发行注册制，强化了信息披露的核心地位，突出了投资者权利保护，明确了证券交易所及其规则的地位，跟进了新交易技术的发展，丰富了证券违法追责制度。这些变化反映了我国证券市场的当代特点，体现了证券法治的中国元素，展现了我国证券理论和实务的跨越式发展。在此背景下，需要对第四版的内容和侧重点进行调整，以便更好地服务于证券法教学。

第五版对第四版的章节设置作出了重大调整，在结构上将第四版中的一些章节进行了整合、修订与扩充，形成了证券市场与证券法、何谓证券、证券发行、证券上市、证券交易、上市公司收购、信息披露、违法行为等体量较大的章节；在内容上则从第四版主要侧重于对制度和原理的阐述，转向兼顾对证券法规范适用的分析和说明。另外，第五版还增加了证券登记结算、投资者保护、前沿问题等重要章节。这些变化和调整，都是为了更好地满足读者学习证券法的实际需求。

第五版的另一重大变化，是钟维博士成为共同作者。本书最初是一本独著教材，获得很好的社会评价。我们都希望这本书能够紧跟证券法立法、理论与实践的发展，持续反映我国证券市场法治的进程和步伐，延续第四版的生命力。

特别感谢中国人民大学出版社的宽容和编辑提出的宝贵意见，还要感谢丘翘楚、李贵柠同学帮助作者绘制了书中的一些插图，感谢秦一力同学帮助作者整理了相关文章。当然，本书的错误或者疏漏归于作者。

目录

导论

一、搭建投资者保护的制度框架

二、夯实投资者保护的制度基础

三、重新配置证券市场主体的责任

四、重构证券法实施机制

五、期待未来

第一章 证券市场与证券法

第一节 证券市场概览

一、发行市场

二、交易市场

三、监管体制

第二节 证券法的调整对象

一、证券发行

二、证券交易

三、证券服务

四、证券监管

第三节 证券法的地位

一、民商分立体系与证券法

二、民商合一体系与证券法

三、证券法与公司法的关系

第四节 证券法的性质

一、证券法主要是行为法

二、证券法兼具实体法和程序法的属性

三、证券法兼具任意法和强行法的属性

四、证券法兼具国家制定法和习惯法的属性

第五节 证券法的宗旨

一、规范证券发行和交易

二、保护投资者的合法权益

三、维护社会经济秩序和社会公共利益

第六节 证券法的基本原则

一、概述

二、公开原则

三、公平原则

四、公正原则

五、诚实信用原则

六、兼顾安全的效率原则

第二章 何谓证券

第一节 理论与立法中的证券

一、证券概念的层次性

二、《证券法》列举的证券

第二节 基础证券

一、股票

二、公司债券

三、政府债券

第三节 集合投资证券

一、证券投资基金份额

二、资产管理产品

第四节 衍生证券

一、存托凭证

二、资产支持证券

三、部分证券衍生品

第五节 证券的法律属性与本质特征

一、证券的法律属性

二、证券的本质特征

第三章 证券发行

第一节 证券发行的概念和性质

一、证券发行的概念

二、募集行为的含义

三、证券发行的性质

第二节 证券公开发行的界定

一、公开发行与非公开发行

二、上市公司再发行的性质及转售限制

三、非上市公司定向发行及转售限制

四、公司债券非公开发行及转售限制

第三节 证券公开发行的批准

一、审批制

二、核准制

三、注册制

第四节 证券公开发行的条件

一 、设立公司发行股票的条件

二 、首次公开发行新股的条件

三 、上市公司发行新股的条件

四 、上市公司发行可转换公司债券的条件

五 、公开发行存托凭证的条件

六 、公开发行公司债券的条件

七 、创新企业境内发行股票或存托凭证的条件

第五节 证券公开发行的程序

一 、首次公开发行新股的程序

二 、上市公司发行证券的程序

三 、公开发行存托凭证的程序

四 、公开发行公司债券的程序

第六节 证券承销

一 、证券承销的概念

二 、证券承销的类型

三 、承销商的义务

四 、超额配售选择权

第七节 证券保荐

一 、证券保荐概述

二 、证券保荐的要求

三 、保荐人与保荐代表人

四 、保荐职责的履行

第八节 证券的定价、申购与配售

一 、公开发行证券的定价

二 、公开发行证券的申购

三 、公开发行证券的配售

第四章 证券上市

第一节 证券上市与多层次资本市场

一 、与证券上市相关的概念辨析

二 、我国的多层次资本市场体系

三 、分层管理制度

四 、转板制度

第二节 证券上市的类型

一 、审核上市与安排上市

二 、普通上市与发行并上市

三 、直接上市与间接上市

四 、第一上市与第二上市

第三节 证券上市的条件

一 、概述

二 、股票上市的条件

三 、公司债券上市的条件

四 、存托凭证上市的条件

五 、基金上市的条件

六 、资产支持证券上市的条件

第四节 停牌与复牌

一 、停牌与复牌的概念

二 、停牌与复牌的实践

三 、停牌与复牌的事由

第五节 终止上市与重新上市

一 、概述

二 、强制终止上市

三 、主动终止上市

四 、退市整理期

五 、退市板块

六 、重新上市

第六节 资产重组与借壳上市

一 、上市公司重大资产重组概述

二 、借壳上市的监管必要性

三 、重大资产重组的基本要求和认定标准

四 、上市公司发行股份购买资产的要求

第五章 证券交易

第一节 证券交易的概念和特点

一 、证券交易的概念

二 、证券交易的特点

第二节 证券交易场所

一 、证券交易场所概述

二 、我国的证券交易场所

三 、投资者准入要求

第三节 证券交易的方式

一 、证券交易方式概述

二 、公开的集中交易方式

三 、其他交易方式

第四节 一些特殊交易机制

一 、程序化交易

二 、融资融券交易

三 、回转交易

第五节 证券交易的限制

一 、股份减持规则

二 、短线交易规则

三 、对特殊身份人员的交易限制

第六节 交易结果恒定与异常交易处置

一 、交易结果恒定原则

二 、异常交易处置

三 、突发性事件的类型及认定

四 、异常交易的情形及认定

第六章 证券登记结算

第一节 证券账户管理

一 、证券账户实名制

二 、证券的直接持有与间接持有

三 、“一码通”账户体系

第二节 证券登记

一 、证券登记的范围

二 、证券登记的类型

第三节 证券存管和托管

一 、中央存管与二级托管

二 、证券交易、托管与结算协议的必备条款

第四节 证券结算

一 、分级结算

二 、中央对手方

三 、集中交收

四 、货银对付

五 、交收的优先性

第五节 风险防范与交收违约处理

一 、风险防范与控制措施

二 、集中交收的违约处理

三 、结算参与人与客户交收的违约处理

第七章 上市公司收购

第一节 上市公司收购概述

一 、上市公司收购的概念

二 、与上市公司收购相关的概念

三 、上市公司收购的分类

第二节 收购人

一 、对收购人的要求

二 、一致行动人

第三节 大宗持股信息披露与慢走规则

一 、基本要求

二 、立法理由

三 、对相关问题的理解

四 、报告与公告的内容

第四节 收购方式

一 、要约收购

二 、协议收购

三 、间接收购

第五节 特殊问题

一 、管理层收购的特别规定

二 、被收购公司控股股东、实际控制人、管理层的义务

三 、收购完成后的处理

第六节 反收购措施

一 、执法举报或司法诉讼

二 、双层股权结构

三 、交叉持股与一致行动

四 、降落伞策略

五 、毒丸计划

六 、驱鲨剂条款

七 、股份回购

八 、白衣骑士

九 、焦土政策

十 、帕克曼防御

十一 、绿色邮件

第八章 信息披露

第一节 信息披露的基本理论

一 、证券信息

二 、信息披露的价值

三 、信息披露与公开原则

四 、信息披露与注册制

第二节 信息披露的基本规则

一 、信息披露义务人

二 、应披露信息的筛选标准：重大性要求

三 、对披露信息的要求

四 、对披露行为的要求

五 、信息披露的方式

第三节 强制信息披露

一 、发行信息披露

二 、持续信息披露：定期报告

三 、持续信息披露：临时报告

第四节 自愿信息披露

一 、自愿信息披露的要求

二 、公开承诺的披露及履行

第九章 违法行为

第一节 虚假陈述

一 、概述

二 、虚假陈述行为的类型及关键法律概念的认定

三 、重大性

四 、因果关系

五 、损失

六 、过错

七 、责任主体与责任承担

八 、诉讼时效

九 、欺诈发行股份责令回购

十 、禁止编造、传播虚假或者误导性信息

第二节 内幕交易

一 、禁止内幕交易的理由

二 、内幕交易与短线交易

三 、内幕交易的构成要件

四 、内幕交易的抗辩事由

五 、内幕交易违法所得的计算

六 、禁止利用内幕信息以外的其他未公开信息交易

第三节 操纵市场

一 、操纵市场的定义、形态及构成要件

二 、操纵行为人的认定

三 、真实交易型操纵

四 、虚假交易型操纵

五 、信息型操纵

六 、跨市场操纵

七 、其他操纵手段

八 、操纵市场的抗辩事由

九 、操纵市场违法所得计算

第十章 投资者保护

第一节 注册制与投资者保护

一 、注册制下投资者保护的制度逻辑

二 、前端：健全“看门人”机制

三 、中端：提高市场透明度

四 、后端：提升证券执法追责机制的效能

第二节 投资者适当性

一 、投资者适当性的基本要求

二 、投资者的分类

三 、产品或服务的风险分级

四 、适当性义务的履行

五 、卖方机构未尽适当性义务的民事责任

第三节 证券纠纷代表人诉讼

一 、证券纠纷代表人诉讼概述

二 、证券纠纷代表人诉讼案件的管辖、调解与信息化

三 、普通代表人诉讼

四 、特别代表人诉讼

第四节 其他投资者保护制度

一 、先行赔付

二 、股东权利保护

三 、债券持有人保护

四 、投资者保护机构

第十一章 前沿问题

第一节 股权众筹

一 、股权众筹的概念及意义

二 、中国式股权众筹的特点及风险

三 、股权众筹的法律基础

四 、股权众筹的强制信息披露

五 、众筹平台管理及交易制度

第二节 代币发行

一 、首次代币发行的融资模式

二 、首次代币发行的综合监管与功能监管

三 、首次代币发行的证券法规制

第三节 智能投顾

一 、智能投顾的行业特点与服务模式

二 、全权委托型智能投顾法律基础的重塑

三 、智能投顾业务中的信义关系

四 、投资顾问路径下的信义义务规则框架

参考书目