期货和衍生品涉外法治资讯（2026年第13期）

2026年3月30日至2026年4月5日

目 录

1. 2026年3月30日，国际互换与衍生品协会（ISDA）、国际证券借贷协会（ISLA）与欧洲金融市场协会（AFME）就欧盟委员会（EC）关于税务综合案的证据征集作出回应

2. 2026年3月30日，印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）发布通函，明确2026年4月期货及期权合约上市安排及升贴水标准

3. 2026年4月1日，印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）发布法律相关主通函，整合现行有效合规文件

4. 2026年4月1日，国际互换与衍生品协会（ISDA）更新场外衍生品合规日历

5. 2026年4月1日，国际互换与衍生品协会（ISDA）发布澳大利亚养老基金流动性风险管理分析，为跨境衍生品投资提供参考

1.2026年3月30日，国际互换与衍生品协会（ISDA）、国际证券借贷协会（ISLA）与欧洲金融市场协会（AFME）就欧盟委员会（EC）关于税务综合案的证据征集作出回应

2026年3月30日，国际互换与衍生工具协会（ISDA）、国际证券借贷协会（ISLA）与欧洲金融市场协会（AFME）联合就欧盟委员会（EC）税务综合法案的证据征集提交意见，指出欧盟各成员国对“实益所有权”的认定存在分歧，导致证券借贷和衍生品交易中的股息与利息在税务上存在很大不确定性。随着结算周期转向T+1，这一问题将更加突出。

三家协会呼吁在欧盟层面搭建前瞻性、以原则为导向的监管框架。框架需与经济合作与发展组织（OECD）指引保持一致，同时为标准化资本市场交易配套清晰、可落地的规则与安全港条款，以此实现资本市场交易的预扣税处理结果统一、降低市场碎片化程度，并将反避税规则与实益所有权认定工作相互剥离。

2.2026年3月30日，印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）发布通函，明确2026年4月期货及期权合约上市安排及升贴水标准

2026年3月30日，印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）发布通函，面向交易所所有交易及清算会员，明确了2026年4月期货、期权合约的上市安排，以及因合约标的等级、交割地点差异所产生的升贴水标准。

该通函明确，根据印度证券交易委员会（SEBI）于2023年8月4日发布的《商品衍生品板块主通函》第11.11条关于地点升贴水的相关规定，NCDEX公布了将于2026年4月1日上市的期货合约所适用的升贴水金额，具体涵盖等级差异、交割地点差异，以及等级与交割地点综合差异对应的升贴水标准，上述升贴水所对应标的均属于该批期货合约的合格交割范围。

通函特别说明，在可接受范围内，因标的品质差异产生的升贴水，将继续按照各合约对应的产品说明及交易所相关通函的规定执行；对于后续新增上市的各类合约，其升贴水标准将在合约正式上市前另行公告。

3.2026年4月1日，印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）发布法律相关主通函，整合现行有效合规文件

2026年4月1日，印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）发布法律相关主通函。该主通函汇总了NCDEX截至发布日仍有效的各项法律通函，并尽可能纳入印度证券交易委员会（SEBI）的适用规定，内容涉及期货及衍生品交易会员的合规义务。

通函全文共14个章节，涵盖仲裁、NCDEX标识、终端非法交易、税法、服务税、期货及期权合约单据、“了解你的客户登记机构”（KYC）、印度商品仓库发展与监管局注册仓库库存限额豁免（WDRA豁免）、统一客户注册流程、增值税、中央及地方法律合规、库存限制通知、印花税及杂项等，均为期货及衍生品交易会员在日常经营和交割履约中需遵守的法律要求。

通函同时明确，任何根据原修订或废止的条款已完成或已采取的行动，仍视为在本主通函相应规定下完成或采取；原条款或通函在被修订或废止之前产生的权利、义务、处罚、调查或法律程序，均不受影响。

4.2026年4月1日，国际互换与衍生品协会（ISDA）更新场外衍生品合规日历

2026年4月1日，国际互换与衍生工具协会（ISDA）更新场外衍生品合规日历。该日历汇总了全球场外（OTC）衍生品领域的合规与监管规则的重要日期，为市场参与者提供清晰的合规时间指引。

本次更新覆盖2026年至2029年多个司法管辖区的关键节点，包括澳大利亚、欧盟、美国、英国、韩国、墨西哥、巴西、印度、中国、加拿大、瑞士等。

日历中列出的重要日期涵盖：澳大利亚ASIC新衍生品清算规则生效（2026年4月1日）、美国初始保证金门槛的三个月计算期（2026年6月1日）、英国商品衍生品新监管框架生效（2026年7月31日）、韩国FSS保证金指引对股票期权的豁免到期（2026年8月31日），以及全球多个法域第六阶段初始保证金要求的适用门槛计算（以2026年3-5月平均名义本金为基础）。此外还包括美国SEC安全基于互换交易商注册的豁免门槛终止（2026年11月8日）、美国国债清算强制令（2026年12月31日）、英国内部集团豁免临时制度到期（2026年12月31日），以及2027年至2029年中国、新加坡、瑞士等地的初始保证金分阶段实施日期。

ISDA 的 OTC 衍生品合规日历持续为全球市场机构提供权威、实时的监管时间节点参考，助力机构精准规划合规工作、规避监管风险。

5.2026年4月1日，国际互换与衍生品协会（ISDA）发布澳大利亚养老基金流动性风险管理分析，为跨境衍生品投资提供参考

2026年4月1日，国际互换与衍生工具协会（ISDA）发布专题分析，聚焦澳大利亚养老金基金在衍生品使用扩大背景下的流动性风险管理议题。分析数据显示，截至2025年12月，澳大利亚养老金行业管理资产规模已达4.5万亿澳元，相当于其GDP的160%。随着海外投资占比持续攀升，该行业对各类衍生品工具的运用明显增加。

ISDA分析认为衍生品持仓上升、未上市资产配置扩容以及地缘政治与金融市场波动相互叠加，正推动澳大利亚养老金基金重新审视流动性管理框架。在极端市场环境下，保证金追加与应急流动性需求可能在短期内集中爆发。关于触发流动性需求的主要场景，包括成员日常申赎与账户转换、提前支取政策调整、未上市资产出资义务履行、外汇对冲展期与结算，以及场内、清算及非清算衍生品交易的保证金追缴。上述环节均需养老基金具备快速调拨高流动性优质资产的能力。

在应对策略方面，ISDA建议搭建回购交易机制、安排承诺流动性工具、储备充足现金缓冲、拓展合格担保品范围、采用三方服务架构、优化外汇对冲策略，以及运用ISDA标准初始保证金模型（ISDA SIMM）等风险敏感型保证金工具，全方位管控流动性风险，同时需严格遵循澳大利亚当地相关法律法规及监管要求。此外，机构还应完善流动性风险管理框架和应急预案，建立健全正常及压力场景下的流动性计量与管理体系，合理分散交易对手及服务机构的集中度风险，持续提升自身运营韧性。

ISDA强调，稳健的流动性风险管理，不仅能帮助澳大利亚养老基金避免在市场承压时被迫变现资产、损害投资者利益，还能支持其开展逆周期投资，进一步增强自身及澳大利亚金融体系的韧性。